「陕西板块」长江证券:股息溢价再创新高 高股息计策设置良机

摘要
市场磨底,股息溢价率再创新高,利率仍处下行周期,高股息计策设置优势凸显。



  股息溢价高位叠加利率下行,是高股息计策胜出

摘要

市场磨底,股息溢价率再创新高,利率仍处下行周期,高股息计策设置优势凸显。

  
股息溢价高位叠加利率下行,是高股息计策胜出的绝佳组合

  高股息计策往往在弱市情况、股息溢价率处高位,且利率下行周期中表示突出。高股息计策是经典的高收益稳健型计策之一,该计策胜出的本质在于股市简直定性收益有相对吸引力。而这取决于股息率相对无风险收益率的坎坷,以及对后续利率情况的判定。较高的股息溢价率意味着即期锁定高深额回报,而无风险收益率的下行会进一步增厚相对收益,在弱市情况下会抬升高股息的稀缺性。回溯汗青,此逻辑亦多有验证。

  
高股息计策设置良机:股息溢价再创新高,利率周期下行

  当前,市场仍待盈利风险消化和外围扰动退潮,入局稍缓,布局为上。短期,指数仍处弱势行情,下行风险尚未消退,而上动作力不敷。前者源自中报顺周期板块的盈利消化,以及外围扰动的实质性消退。后者尚需信息催化,政策再均衡仍需期待。布局调解正其时,高股息计策选择较优。

  市场磨底,股息溢价率再创新高,利率仍处下行周期,高股息计策设置优势凸显。7月,上证红利股息溢价创新高。停止8月12号,上证红利股息溢价约1.65%,处96%汗青分位,远高于汗青均值。别的,当前活动性丰裕情况下,10年期国债收益率仍处3%以上,期限利差处2017年以来高位。央行多次强调要“低落小微企业融资实际利率”,名义利率仍有下行空间。长端无风险收益率下行有利于增厚高股息计策相对收益。

  
计策优选

  汗青回测,我们构建的高股息计策有较优回报,详细筛选尺度如下:

  1、 不变高股息:已往三年间股息率中位值、平均值均位于全部A股80%分位以上;

  2、 不变高盈利:已往三年ROE中位值、平均值均大于10%;

  3、 低估值:PE不高于汗青50%分位;

  4、 活动性好:自由畅通市值大于50亿元;

  5、 低颠簸:已往一年相对大盘残差收益颠簸率不高于全部A股30%分位;

  筛选调仓:按已往三年股息率均值降序,取前20只。每年5月1日转动调仓。

  
风险提示:

  1、经济增速超预期下滑;

  2、公司策划打算呈现重大调解。