「郎咸平沈阳演讲」煤炭行业2019年四季度计策陈诉:动力煤需求疲软 焦炭产能收缩预期增强


  机构:川财证券  焦点概念  前三季度煤价及板块表示复盘  板块方面,1-5 月煤炭板块在供应存收缩预期、煤价韧性较强的配景下表示与大盘走势

  机构:川财证券

  
焦点概念

  
前三季度煤价及板块表示复盘

  板块方面,1-5 月煤炭板块在供应存收缩预期、煤价韧性较强的配景下表示与大盘走势根基持平,6-9 月煤炭板块受煤矿安监放松、供应放量,中下游高库存对煤价压制明明影响表示相对疲软,跑输大盘。煤炭价值方面,年头矿难引起煤矿供应收缩主导了一季度煤炭价值的上行,二季度煤炭价值在需求较弱配景下一连回落,三季度需求环比好转,但中下游高库存对电厂购煤需求影响较大,煤价整体低位震荡。

  
四季度动力煤展望:短期内需求疲软难逆转,煤炭整体供需趋于宽松

  供应端,国庆事后煤矿安监力度或将放松,晋陕蒙等煤炭主产区优质产能会合释放将促使煤炭产量稳步增长。入口煤方面,本年 1-8 月全国煤炭入口量在入口煤价值优势明明等因素的影响下大幅增长 8%至 2.2 亿吨,测算四季度剩余入口煤额度仅余 6095 万吨,同时思量到四季度煤炭供需整体宽松配景下入口煤政策存收紧大概,判定四季度入口煤数量或将呈现回落。需求端,火电方面,前三季度火电发电量受第二、三财富及住民用电量回落及水电挤出效应影响回落幅度较大,四季度火电发电增速回落趋势在家产用电需求疲软配景下难有逆转,短期内火电耗煤需求仍相对偏弱,但市场对电厂冬储仍存在必然预期,当前电厂库存与往年同期根基持平,陪伴着电厂库存的耗损,电厂在冬季前或将举办阶段性补库,存眷电厂冬储对煤炭价值的支撑;建材方面,专项债发力下四季度基建投资有望回暖,同时地产施工存量需求仍在高位,建材耗煤需求韧性较强;煤化工方面,传统煤化工用煤需求保持平稳,新型煤化工项目将来投产有望为化工用煤需求带来新增量。整体来看,四季度煤炭价值中枢在焦点需求较弱、供应放量,中下游煤炭库存相对较高配景下仍有下行压力。

  
四季度焦化行业展望:产能收缩预期增强,焦炭中恒久价值中枢有望抬升

  2019 年前三季度,焦炭实现供需两旺,整体供需均衡偏松,焦炭价值环比回落。四季度影响焦炭价值的主要变量将是焦化主产区去产能希望:2019 年下半年山东省将压缩焦炭产能 1031 万吨,存眷后续落地环境;山西省 8 月份宣布去产能动作方案,但山西省去产能或主要以调布局为主,产能总量变换不大;本年以来江苏省内焦化去产能有所放缓,年内或难有较大行动;河北省内焦化产能调解以布局性调解为主。整体看山东省焦化去产能对本年四季度焦炭供应影响较大,来岁江苏省去产能行动也值得存眷,中恒久来看,陪伴焦炭产能收缩,焦炭价值中枢有望抬升。

  风险提示:海表里宏观经济形势调解;行业政策变革